苏宁金融研究院举办大咖论坛 聚焦资产管理和债务紧缩

11月24日，作为苏宁金融旗下大型专业研究机构、中国智库索引（CCTI）来源智库之一，苏宁金融研究院联合国家金融与发展实验室在南京举办“2018金融服务实体经济与高质量发展论坛”。本次论坛以“新挑战、新动能、新金融”为主题，南京市人民政府副市长冉华、中国人民银行南京分行副行长郭大勇、国家金融与发展实验室副主任殷剑峰、华夏银行资产管理部总经理李岷、南京审计大学金融学院院长张维、诚通基金研究总监耿群、交通银行私人银行中心副总裁桂泽发以及苏宁金融研究院院长黄金老等大咖聚首，聚焦资产管理和债务紧缩等热点议题，共议金融如何服务实体经济，如何实现高质量发展。

11月24日，“2018金融服务实体经济与高质量发展论坛”在南京召开。

聚焦金融服务实体经济能力

从本次论坛了解到，作为中国首批创新型城市和唯一的科技体制综合改革试点城市，自今年1月实施创新驱动“121”战略以来，南京前三季度实现地区生产总值9458.34亿元，按可比价格计算，比上年同期增长8%，增速已连续三季位居全省首位。前三季度经济发展取得的这些丰硕成绩，离不开来自银行、保险、证券、信托等各类金融机构的支持，更离不开整个金融行业的支持。

金融是现代经济的核心和血脉，实体经济是金融发展的基础，南京实体经济的高速发展也为金融产业的腾飞打下了坚持基础。根据2018年9月12日由中国（深圳）综合开发研究院于广州发布的第十期“中国金融中心指数”（CDICFCI），南京首次在金融产业绩效上超过广州和成都，跻身全国第四，综合竞争力位居全国第八位。 

走出南京，放眼全局，针对当前中国经济面临的内外部压力情况，中国人民银行南京分行副行长郭大勇分享了自己的见解：从外部看，中美经贸摩擦加剧叠加中美经济周期分化等因素加大了外部环境的不确定性；从国内宏观经济数据看，需求端“几碰头”问题显现，下行风险有所上升；从金融数据看，社会融资规模和M2增速明显放缓，多重因素制约资金流向实体经济。

对于新形势下金融部门如何支持好、服务好实体经济，并实现自身的高质量发展，郭大勇提出了五点建议：一是尊重经济金融运行规律，面对经济增速的下行和金融数据的放缓，要稳定预期、保持定力；二是完善激励约束机制，充分激发金融机构支持实体经济特别是民营企业和小微企业的内生动力；三是通过利率市场化、汇率形成机制、金融市场等领域的改革推动创新，不断提升金融供给的质量和能力；四是积极发展金融科技，加大大数据、云计算、人工智能等技术在服务实体经济、防控金融风险等方面的应用；五是加强货币政策、财政政策、产业政策协同，集聚合力解决民营经济和小微经济面临的掣肘。

研判当前资金松紧大势

在本次论坛上，国家金融与发展实验室副主任殷剑峰从流动性环境切入，对当前宏观金融形势进行研判。他认为，2017年以来金融部门、地方政府、企业部门去杠杆取得了非常明显的进展，但去杠杆进程中也存在着流动性风险。

一方面，家庭部门一直在加杠杆，收入下降和储蓄率下降导致当前导致了居民储蓄存款增速下降，而随着房地产市场的发展和各种消费信贷的扩张，故从存贷款增量看，家庭部门最近两年一直是赤字部门；另一方面，去杠杆进程中还会面临非银行金融机构和金融债券崛起的问题，从而引发对流动性具有高度敏感性的非信贷信用，如债券、同业、理财等的进一步扩张，去杠杆节奏过快，恐将信用风险猝变为流动性风险。

“当前去杠杆的难点就在于金融结构发生重大变化，去杠杆进程中需注意节奏和方法，要从去杠杆扭转为‘稳’杠杆。”对于如何“稳”杠杆，殷剑峰认为财政政策要发力，财政体制要改革。

他还指出，金融结构的改变不仅给去杠杆带来难点，还为传统银行业带来挑战。在资产规模总量攀升的过程中，中小金融机构的规模扩张显著快于大中型机构，整个银行业集中度开始下降，中国大银行的集中度下降了十个百分点，是主要经济体中最多的。“中国金融业即将面临的挑战是蛋糕变小，但吃蛋糕的人越来越多，传统银行业若不进行业务转型与创新，很有可能面临兼并重组乃至破产倒闭。”

探究资产管理革新趋势

“金融市场发展推动资产管理业务增长。”资产管理这个话题与每个人息息相关，有与会专家在论坛上表示，从投资者角度看，金融市场亦是其管理金融资产的场所，间接融资结构的变迁推动了资产管理业务发展。

改革开放40年，中国金融市场经历从无到有，从有到大。目前，我国信贷市场规模达129.15万亿元，占比金融市场总规模48%；债券市场规模78.78万亿元，占比30%；股票市场规模50.46万亿元，占比19%；私募股权市场规模7.2万亿元，占比3%。蓬勃的金融市场催生了强劲的资管业务需求。

随着经济增长和专业机构投资者涌现，资产管理行业规模也将进一步扩大。对市场上的公募基金、银行理财、信托、私募基金以及券商资管和基金子公司资管在内的产品进行梳理，剔除交叉持有后，截至2017年中国资管规模达到83万亿元。

正在高速发展的资管市场有三大趋势值得关注：第一，资管新规实施7个月以来，打破刚性兑付，行业规范性有所提升；第二，可持续性投资成为未来发展方向，在投资决策过程中要充分考虑环境、社会和公司治理等因素；第三，金融科技将是重要一环，通过智能投研、智能投顾、智能营销等智能资产管理产品的应用，解决信息不对称和信息爆发式增长过程中的估值、风险问题，是未来资管行业发展的挑战所在，也是前景所在。 

在圆桌对话环节，南京审计大学金融学院院长张维、诚通基金研究总监耿群、交通银行私人银行中心副总裁桂泽发、苏宁金融研究院投资策略研究中心主任顾慧君等学者专家、企业大咖，就“资产管理论剑”这一主题各抒己见，探讨新时代、新消费、新升级下的金融创新发展。

支招债务紧缩脱困

针对近期频频显现的企业高负债这一热点现象，苏宁金融研究院院长黄金老在“2018金融服务实体经济与高质量发展论坛”上发表了题为《走出债务紧缩》的主旨演讲，为债务紧缩难题支招。

为何当前债务紧缩频频显现？黄金老将其总结为三个原因：债务规模巨大、企业盈利能力低下、资金推动型企业大量存在，导致债务紧缩产生。

“企业高负债是当前经济金融领域最突出的风险。”黄金老表示，近两年我国债务持续积累，债务规模巨大，实体经济贷款规模132.5万亿元，其中非金融企业贷款85.8亿元，企业债券19.5万亿元，这可能产生严重影响。“高负债累积到一定程度，企业失去融资能力，也就没有投资能力，打击经济增长和就业。”

硬性压降负债率会使经济金融震荡大，使经济深陷债务紧缩的泥潭。想要走出债务紧缩，他列出了四大举措：其一，活跃股票市场，增强股市融资功能；其二，多渠道补充商业银行资本金；其三，通过分离企业资产负债表、托管和转移企业控制权、组建债务重组管理办公室、市场化债转股和债转贷等手段，强力推进企业债务重组；其四，通过降低企业税费和财务成本、解决账款拖欠、建立企业扩张窗口指导等途径，提升企业盈利能力。

把脉消费升级格局

在论坛现场，作为苏宁金融旗下大型专业研究机构、中国智库索引（CCTI）来源智库之一，苏宁金融研究院联合国家金融与发展实验室、PP财经发布《中国居民消费升级指数报告(2018)》。报告显示，我国居民消费升级综合指数加速攀升，从2013年的0.341上升至2018年的0.376，京沪浙苏粤五省市消费升级水平继续领跑全国。

基于“苏宁消费升级指标”，报告发现，北京、上海、江苏、浙江、广东处于第一梯队，重庆、四川、天津、陕西、湖北、山东等处于第二梯队，广西、黑龙江、海南等处于第三梯队。据了解，今年的“苏宁消费升级指标”新增了白电、黑电、油烟机、热水器、净水器、PP体育直播会员数、人均足球观赛支出作为参考，能更加全面真实地反映出苏宁在各省份引领的消费升级趋势。

根据苏宁体系线上线下销售大数据显示，消费趋势正在刮起一阵智能家居风。2018年以来，扫地机器人、电动牙刷、洗碗机分别同比增长132%、122%、121%。不仅如此，智能门锁销售额同比增长1228%，智能音箱销售额甚至同比增长上万倍。

“‘懒人经济’时代已经来临。”报告认为，85后与90后已成长为中国新的消费主体，这一“懒人群体”更加注重品质与服务，追求个性化、新鲜刺激多样化、高品质、体验式消费，喜爱电子化、智能化、互联网化兼顾娱乐性、趣味性、科技性的家电产品，由此引领了一波个性化、多样化消费需求的兴起。“这也表明中国居民的高端家电消费支出正快速增加，居民消费结构处在升级通道。”