京东刘强东“一元年薪”背后的O2O棋局

近日，京东公布了一项薪酬计划，该计划透露，未来十年，刘强东的年薪降至一元并推出股权激励计划，希望借此将其与京东的关系捆绑得更加紧密，进而提升投资者信心。与“一元年薪”并行的是京东43亿元入股永辉超市的消息，高价布局供应链的背后彰显着京东对O2O的野心。

“一元年薪”

京东董事会今年5月份批准了针对公司董事长兼CEO刘强东的一项为期10年的薪酬计划。计划规定，10年内，刘强东每年只能领到1元现金形式底薪和零元现金形式奖金。

难道刘强东就因此连杯奶茶也买不起了吗?这么想就太天真了。

根据京东的股权激励计划，刘强东被授予涉及2600万股京东A级普通股的购买权，涉及股票规模约占京东总股本的0.9%，只有当每股ADS达到或超过33.4美元(相当于京东股价不低于16.7美元)时，刘强东才能将这部分股权进行套现。

按每股16.7美元计算，刘强东获得的这部分股权将价值4.34亿美元，相当于27.8亿人民币。在这10年内，公司不得再向刘强东授予额外股权。

其实“一元年薪”不仅并非刘强东首创，甚至已经成为企业面临危机时的一种常见路数。

诸多企业都采取过“一元年薪”，比如三一重工。

2008年经济危机时，三一重工[微博]全体董事降薪90%，并接受高管自愿降薪申请，三一重工[微博]董事长梁稳根甚至主动申请将自己的年薪降至一元。

对于目前并没有表现得很困难的京东来说，中国电子商务协会研究中心专家委员唐兴通认为，“一元年薪”只是对于团队管理上的一种姿态而已，并没有什么特别实际的用处。而上述股权激励计划更多的是为了稳定投资者的信心。

稳定投资者信心或许是为了缓解其在最新一期财务报告中持续亏损所带来的负面影响。

8月7日，京东发布了2015年第二季度财报。据财报显示，虽然京东第二季度交易总额为1145亿元，同比增长82%，净收入则达到459亿元，同比增长61%。

尽管京东业绩增长强劲，但其似乎还没有找到有效的盈利模式。

在去年第二季度净亏损5.825亿元的京东，今年该季度依然净亏损5.104亿元，净利润率为-1.1%。该公司在2015年第二季度非美国通用会计准则下净亏损为1570万元人民币(约250万美元)，净利润率为-0.03%。

但事情却未向着京东期望的方向发展。据资料显示，以8月5日京东收盘价34.32美元计，至8月12日，短短5个交易日，其最低价格下探至25.64美元，最大跌幅高达25.29%;按其总股本27.35亿股计，5个交易日，京东蒸发市值237亿美元，蒸发比例高达39%。

入股永辉

其实除了降薪，京东为了提振市场信心也在做着诸多尝试。

据京东2015年中报显示，其总负债为72.84亿美元(约合465.45亿人民币)，较去年底的47.39亿美元，大幅攀升约53.7%。

在这种情况下，京东宣布，以每股9元，共计43.1亿元人民币入股永辉超市。若交易完成，京东将持有永辉超市10%的股份。并拥有提名永辉两名董事(包括一名

独立董事)的权利。双方将主要通过联合采购的方式，加强供应链管理能力，并会继续探索O2O等领域战略合作的发展机遇。

唐兴通认为，入股永辉超市是京东从物流战略的角度进行资源整合的重要一步。

“以资金入股的方式配合上下游转型，目的是为了能够形成一个完整的消费链条。”他对新金融记者表示。

除此之外，京东还看中其在生鲜市场的份额。

刘强东曾表示，在生鲜的部分，永辉超市的量和连锁超市的量不相上下(生鲜上半年占永辉43%的销售额)，并且成本结构在行业中是最优质的，京东认为生鲜类商品是可以盈利的，毛利润非常健康。

据永辉超市的半年报显示，公司目前开业门店达到361家，较年初净增加24家，已签约门店达到541家。2015年1-6月永辉超市新开门店23家，新签约门店32家;已开业门店经营面积334.65万平方米，较去年同期增加62.96万平方米，单店平均面积9480.20平方米;已签约未开业门店达183家，储备面积201.54万平方米。

i美股资产管理有限公司分析师李妍表示，永辉的300多家店，很明显没有办法覆盖全国，京东的物流可以帮助永辉将产品和服务迅速扩张到全国，与此同时，京东用户的购买频次将随着服务内容的丰富性而上升。

广发证券分析师洪涛认为，永辉和京东的结盟，背后是资源的互补，是双方核心竞争力和价值观的高度认同。“对永辉而言，结盟京东意味着获得庞大的电商流量以及完善的仓储、物流资源，还有充裕的现金可用于扩张和供应链建设;而对于京东而言，永辉的门店以及生鲜是其社区O2O战略的重要组成部分。”

他表示，零售的核心不是追求净利率的持续提升，而应该通过供应链效率的提升，降低运营成本，进而降低销售价格，始终保持与竞争对手之间的价格优势，抢夺市场份额。永辉和京东，都是多年持续专注供应链效率的企业，这也是双方互相认可并结盟的基础。

与京东入股永辉的思路不谋而合的还有其竞争对手——阿里巴巴。

在京东宣布投资永辉超市几天后，阿里巴巴宣布以283.43亿元的高价入股苏宁云商，成为持股19.99%的第二大股东;苏宁将以不超过140亿元认购不超过2780万股的阿里巴巴新发行股份，约占阿里巴巴发行后总股本的1.09%。

两家电商巨头都不约而同地走向了线下，这是否就预示了电商未来的发展路线？

“现在应该是对线上线下的企业如何按照新的规则围绕互联网和用户运转下去的摸索状态。”唐兴通举个例子：以前超市只是卖东西，未来它可能还用于仓储;以前电商要做物流配送，未来它可能借助超市便于消费者24小时提货。

促进线上线下企业融合，将它们的优势互相嫁接起来，从而改变以往的商业模式，这将是未来电商与传统零售业研究的课题。

搭建O2O

近年来，京东在搭建物流体系上不遗余力。

据第二季度报告显示，截至6月30日，京东的自建物流已覆盖全国2043个区县;在全国有7大物流中心;在44座城市运营166个大型仓库;拥有4142个配送站和自提点;覆盖全国2043个区县。在第二季度中，第三方平台有20%的订单由京东物流发出。

截至7月31日，京东提供当天送达的“211 限时达”服务和次日达的配送服务覆盖区县数量分别为135个和951 个。

此外，京东渠道继续向低线城市及村镇下沉。

刘强东曾透露，京东已经覆盖了中国4000个区县中的2106个区县，中国4万多个乡镇里面，京东已经覆盖了2万个;村庄方面京东的服务已经覆盖了4万6千多个村庄，到年底可以覆盖到10万个。也就是说，京东在这4万6千多个村庄中，每个村都有京东的村民代理，他们负责公司在这个村子的推广、宣传、送货、收款以及售后服务。

另一方面，“京东到家”也是其物流体系中的重要一环。

5月初，作为京东 O2O 战略的一部分，“京东到家”正式上线了众包物流新模式——“京东众包”。主要负责商超类的O2O服务，提供3公里范围内生鲜、超市品类、鲜花、外卖送餐等各类生活服务项目，并基于移动端定位实现2小时内快速送达。

据京东方面透露，“京东到家”如今已开通7个城市，目前该业务订单数量快速增长，盈利模式是京东和超市分成。

刘强东称，长期来看，“京东到家”将为京东贡献不小的GMV和收入，并且是可以盈利的业务，更重要的是，到家业务将提高用户购买频次。

“京东到家”业务上线5个月，最高日订单量超过5万单，今年业务将从北上广深扩展到南京、天津、成都等12个城市。

京东CFO黄宣德在分析师电话会议中称，目前O2O行业还处于发展早期，虽然从事该行业的公司数量不少，但找到目标市场的并不多。

据他透露,京东O2O业务开展主要是实体产品电商，使用的是公司既有的物流系统。公司通过“京东到家”手机应用销售生鲜产品，将居民区附近的超市与用户相连。虽然目前用户数量不是太多，但公司目前已经看到了一些成果。

除此之外，与永辉超市的合作也是京东O2O策略的一部分，但是双方的合作更是战略性的，超越一般O2O合作伙伴的关系。

未来“京东到家”或将与永辉超市结合，搭建出一种新的消费模式。

洪涛认为，未来“京东到家”的其中一项核心服务内容就是用户下单，并选择2小时达服务。然后京东快递员到就近的永辉超市购买，然后送到用户手上。用户额外支付配送费，作为2小时达服务的享受支出。

在洪涛看来，在这一模式下有两点需要注意：其一，用户正常下单，对时效没有要求，所有的商品采购、仓储、配送按照京东传统模式进行;若用户选择2小时及时达服务，则自动切换为永辉供应商模式;其二，京东和永辉合作探索这一模式，但在未来应该是非排他的平台，在不同的区域和当地最有实力的超市合作(优先考虑永辉门店)。有点类似于阿里投资银泰，以股权合作的方式来探索深度的合作，未来将这一模式平台化、社会化。

（来源：新金融观察 记者 郝一萍 张沙莎）